大家好，今天我们来聊聊刚结束的美联储7月议息会后的记者会，鲍威尔说了什么？没说什么？以及这对未来市场意味着什么？
先看结论：美联储按兵不动，联邦基金利率依然保持在4.25%到4.5%的区间，大家原本热议的9月降息？鲍威尔没有给出任何指引。
他明确表示，现在就断言美联储会不会在9月降息，还太早。这句话基本给市场泼了点冷水，因为金融市场之前押注9月降息的声音很大，现在预期得降温了。
鲍威尔强调，政策的影响还在观察中，不确定性依旧很高，美联储要看更多数据再行动。换句话说，他不想被提前绑定在某个方向上，也不想让市场觉得一切都板上钉钉。
在发布会上，他提到一个有趣的细节，那些对7月决议声明有不同意见的委员，会在未来一两天披露立场，这说明内部并非百分百一致，但主流意见是维持现状。
经济层面
鲍威尔承认，美国经济增速最近确实在放缓，核心原因是消费者支出减少，出口也不算强劲。不过企业的投资有所上升，尤其是设备和无形资产，说明企业端还算活跃。住房市场依旧疲弱，美国的住房供应长期短缺，建设速度远远不够，这个问题在他口中被再次点名。
他还提到一个关键判断：美联储的紧缩政策，并没有“过度抑制”经济。换句话说，虽然加息周期拉长了，但经济并没有因为政策而被压得喘不过气。
就业市场
鲍威尔的态度相对乐观。他说，劳动力市场仍然平衡，失业率保持低位，和一年前差别不大。工资增速在放缓，但仍然快于通胀，这对消费和经济稳定是一种支持。他没有看到就业市场明显走弱的迹象，这也是美联储现在不急于降息的底气之一。
通胀问题
这是发布会的重点。鲍威尔的表述是：通胀率向2%目标回落的进程，已经过半。服务类通胀明显放慢，但商品通胀却在抬头。
再看数据：截至6月的过去12个月，整体PCE价格上涨2.5%，剔除食品和能源的核心PCE上涨2.7%。这些数字和年初相比变化不大，但通胀结构在变。
鲍威尔指出，关税是一个新变量。一些商品因为关税而变贵，这让市场的通胀预期有小幅上升，但大部分长期通胀预期还是和美联储2%的目标一致。他的判断是，关税引起的价格变化大概率是“一次性的”，但也存在风险，如果处理不好，就可能变成持续的通胀问题。
关税的细节
鲍威尔在关税问题上用了大量篇幅。他说，关税传导到价格的速度，比之前想象的要慢。现在看到的只是关税通胀的开端，后续的通胀数据会更清楚地体现出来。
他强调，无法在通胀数据里把关税的影响单独剥离出来，因为价格是综合的结果。同时他提到，有些公司可能会从关税中受益，比如竞争减少或者利润空间增加。
美联储的态度很明确：要确保关税带来的价格上调不会演变成全面的、持续的通胀。如果太早行动，通胀问题没解决，还得再加息，那就低效；如果太晚行动，又会对就业市场造成不必要的损害。这是一个平衡问题。
个人去留
有记者问他，美联储主席任期届满后会不会继续留任？鲍威尔没有给任何答案，完全回避了这个问题。
会议核心信息总结
从整体来看，美联储这次没有给市场强烈的新信号，既没有承诺9月降息，也没有关上未来降息的大门。他们的策略是继续观望，让数据说话。
鲍威尔特别强调了未来几个月的重要性：大量即将公布的数据，将决定美联储下一步动作，包括通胀的走向、关税的持续影响、就业市场的韧性。
如果通胀真的只是因为关税出现了“一次性冲击”，那美联储可以不用太急。如果数据证明通胀风险在扩散，他们会用工具去控制。
所以，总结一句话：现在不要急着押注9月降息，美联储还在等更清晰的信号，而市场也需要耐心等下一波数据落地。
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